央行突然降准是因为担心经济下滑吗?

中国人民银行决定从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（http://rencaiku.bcj.gov.cn）。

分析师认为，央行此举有助于降低银行资金成本，进而降低小微企业融资成本。此外，降准有利于M2增速、信贷增速和社融增速止跌企稳，也有利于缓解市场对经济回落的担忧。

今年第一季度中国国内生产总值（GDP）同比增长6.8%，比2017年同期和全年分别回落0.1个百分点，符合市场预期。固定资产投资、基础设施投资、出口、工业增加值都出现放缓的迹象，有分析师认为，考虑到社会融资显著收缩情况，经济下行压力可能在下半年显著上升。

以下为界面新闻总结的部分机构观点：

国泰君安：本次降准相当于一次定向降准，方向上符合预期，节奏上略超预期。稳健中性的货币政策取向保持不变，中国的货币政策正常化来袭。就作用而言，银行资金成本将有所降低，有利于降低企业融资成本，有利于缓解小微企业融资难融资贵问题。同时，降准可增强银行贷款能力（货币乘数上升），有利于M2增速、信贷增速和社融增速止跌企稳，也有利于缓解市场对经济回落的担忧。

华创证券：央行降准操作确认货币政策呵护资金面的态度取向，资金成本有望维持低位，短期利好债券市场，但是考虑到目前仍处于结构性去杠杆的环境中，且金融监管箭在弦上，中期仍需对货币政策态度做进一步确认。一是结构性去杠杆环境中，边际放松可能导致金融机构加杠杆情绪反复；二是防范系统性金融风险，降低政府杠杆、居民杠杆的诉求仍在进行中；三是降准操作会导致人民币汇率贬值压力重新启动，央行仍需在汇率和货币政策中进行平衡。因此，中期债市能否出现趋势牛市，仍需继续关注央行后续操作的连贯性。

民生银行：此次降准，央行进行了精准的安排，在释放的1.3万亿资金中，9000亿元将于操作当日偿还MLF借款，另外4000亿元将与4月下旬的税期形成对冲，不会对市场流动性造成影响。下阶段，降准仍有空间，央行或将运用差别化降准，鼓励金融机构进一步加大对“三农”、“双创”、小微企业等领域的支持力度，以更好地支持实体经济发展。

交通银行：此次降准的主要背景为，强监管下一季度社会融资规模负增长、表外融资转表内，表内信贷需求压力加大，贷款利率持续上升，加大企业、特别是小微企业融资成本压力。同时存款和M2增速下降，银行负债成本居高不下，存在一定流动性压力，限制了银行降低贷款利率。尽管覆盖面广，本次仍属定向降准，预计会有明显效果。长期稳定资金资金的增加，辅以MPA考核要求，预计会带动一定规模的增量资金投向小微企业，降低其融资成本。

华泰证券：货币政策很可能从稳健中性转向稳健灵活适度。我们认为，当前货币政策是在去金融杠杆、稳经济增长、防融资下行之间权衡，处理好信贷、社融、M2的稳定是关键，而保证商业银行负债稳定成为重中之重。央行持续大幅紧缩的可能性明显在降低，而对融资的担忧或者说由融资收缩导致对经济负向冲击的担忧，是货币政策最应该关注的边际变化。这一变化会导致利率出现向下的变化，即利率倒U型向下的拐点出现。

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